金蝶、用友中期財報冰火兩重天 ，南北之爭已名存實亡
近來，金蝶和用友的中期財報發(fā)布，如果單從兩家財報來看可謂冰火兩重天，用友依然繼續(xù)跌勢，金蝶自從三年前一次痛徹心扉的改革后，終于守得云開見月明，財報已連續(xù)高開。
曾經(jīng)南金蝶北用友之爭在如今看來已經(jīng)名存實亡，因為兩家路線版圖與當初相比已截然不同。
下面我們來看一下兩家財報數(shù)據(jù)：
8 月 17 日，金蝶發(fā)布了 2016 年上半年財報營收約 9.1 億元人民幣。凈利潤為 12522.80 萬元 同比增長 38.46%。云收入首次突破集團整個收入的 20%。云收入同比增長 138.3%，盈利同比增長 47.2%，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈增加 28.0%, 收入同比增長 20.5%。毛利率為 79.3%。
8 月 26 日，用友也發(fā)布了 2016 年 1～6 月財報。營業(yè)收入 17.39 億元, 同比增長 14.8%。軟件同比增長 10%。云服務(wù)實現(xiàn)收入 4082.95 萬元，同比增長 200.06%；金融服務(wù)實現(xiàn)收入 7175.33 萬，同比增長 224.2%。
如果從兩家當前的營業(yè)收入來看，金蝶和用友的總體盤面尚有一段差距，但是在凈利潤上來，金蝶顯然用友更漂亮。
用戶數(shù)據(jù)與營收增長是共性亮點
進一步看金蝶的業(yè)務(wù)：
1、云 ERP：98% 客戶續(xù)費，收入翻倍
2、友商網(wǎng)（精斗云）注冊用戶同比增長超過 50%，付費客戶需費率 75% 以上。
3、金蝶 KIS 同期收入增長 20.7%。
4、云之家注冊企業(yè)及組織數(shù)突破 200 萬，用戶數(shù)突破 200 萬。
5、財務(wù)共享，EAS 簽約蒙牛集團、中國節(jié)能等
6、柔性定制，K／3 Cloud 推出智慧工廠解決方案
7、汽車云同比增長 26%
以及中間件、金融大數(shù)據(jù)等業(yè)務(wù)都有不同程度增長。
在金蝶的財報中，云服業(yè)務(wù)比較搶眼。友商網(wǎng)升級為「精斗云」后，注冊客戶同比增長超過 50%;在線 SaaS 服務(wù)收入同比增長超過 60%。
對比用友業(yè)務(wù)：用友企業(yè)軟件增長 10%，用友很久沒有 2 位數(shù)增長，但這一點也足以說明傳統(tǒng)軟件業(yè)務(wù)依然有上升空間。在利潤方面，虧損額同比增加 1128.3 萬元。
企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)客戶數(shù)超過 128 萬家，較 2015 年末增長 60%。
網(wǎng)貸撮合交易平臺服務(wù)新增撮合交易金額 31.9 億元，較 2015 年末增長 105%。
互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)支付業(yè)務(wù)交易金額超過 138 億元，同比增長 345%。
社交協(xié)同領(lǐng)域，累計企業(yè)用戶數(shù)較 2015 年末增長 80%。
互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)，網(wǎng)貸撮合交易平臺服務(wù)業(yè)務(wù)累計 62.4 億元，較 2015 年末增長 76%。
圖注：用友財報相關(guān)數(shù)據(jù)
圖注：金蝶財報相關(guān)數(shù)據(jù)
高增長背后是高成本投入
對于金蝶而言，近幾年，金蝶一直堅定地喊著向云轉(zhuǎn)型；本次財報中云業(yè)務(wù)也非常突出。但是，不久前金蝶突然出售云業(yè)務(wù)：
金蝶國際宣布, 將向金蝶的董事局主席徐少春和高級管理層出售三項虧損互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的股權(quán), 總代價為 1.074 億元人民幣, 其后公司將把業(yè)務(wù)重點放在核心的企業(yè)資源規(guī)劃 ERP 業(yè)務(wù)之上。出售三項虧損互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的股權(quán), 總代價為 1.074 億元人民幣。
這次云業(yè)務(wù)的出售所帶來的影響將在金蝶后續(xù) 1 年發(fā)展中逐漸顯露出來。
金蝶為什么要出售財報中表現(xiàn)搶眼幾塊業(yè)務(wù)呢？
這源于金蝶在股市上的表現(xiàn)，雖然金蝶近兩年一直通過轉(zhuǎn)型云端贏得市場，但是并沒有贏得股民的信心，從港交所近些年金蝶股價來看，一直處在 1～3 元左右徘徊，這與用友的動輒 20～30 元的股價相比，金蝶顯然有點相形見拙，這也進一步拉大了金蝶與用友之間的距離，所以金蝶此次業(yè)務(wù)分拆無非出于以下幾點考量：
1. 從金蝶集團剝離出來的云之家和快遞 100 業(yè)務(wù)，將會以創(chuàng)始團隊持股的方式進入到資本市場，因為過去在金蝶集團體制內(nèi)是行不通的，所以老徐想走資本化的投資之路，這條道路的核心就是讓這些新興業(yè)務(wù)與資本相結(jié)合。
2. 有很多人說用友更像是一家資本化公司，特別是像用友攜七兄弟集體上市更加刺激了金蝶，而金蝶在資本化上的道路與用友相比差別很大，所以金蝶希望通過業(yè)務(wù)分拆重組，真正實現(xiàn)資本市場對金蝶價值的重新評估。
3. 很多人都說分拆后的金蝶會對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)放棄，以我認為，畢竟那是金蝶的大本營，談不上放棄，只能說在大環(huán)境不好的情況下保持存在很重要，另外從客戶體量和級別來看，金蝶也希望通過分拆讓業(yè)務(wù)和客戶群體不重疊。
再來看一下用友，財報顯示凈虧損同比增加，這也說明用友轉(zhuǎn)型之路仍然任重而道遠，其中用友給出持續(xù)虧損的兩個原因。一是報告期內(nèi)持續(xù)加大對企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的投入，合計 4.15 億；二是子公司暢捷通的股權(quán)激勵成本同比增加 8798 萬元等。
財報中提到下半年 用友的主要目標最為重要的有：
1、產(chǎn)品研發(fā) ：軟件、企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)之間的產(chǎn)品融合。
2、企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)生態(tài)建設(shè)，包括與阿里等戰(zhàn)略合作。
3、改進軟件業(yè)務(wù)的利潤率水平。
幾天前，用友剛剛在貴陽宣布自己進入 3.0 時代，還發(fā)布了完整的企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)產(chǎn)品體系。用友董事長兼 CEO 王文京強調(diào)云服務(wù)要聚焦四個領(lǐng)域，數(shù)字營銷、智能制造、共享服務(wù)、社交與協(xié)同。
不過行業(yè)內(nèi)人士認為，用友的這次發(fā)布似乎噱頭大于實質(zhì)。似乎在漂亮的數(shù)字背后，用友還未找到屬于自己的真正方向。
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